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中泰證券:A股可以提升估值的三大理由

2019-06-03 09:56:42  

中泰證券指出,A股的估值水平是有進一步提升空間的。

第一,通過比較國內宏觀經濟基本面與全球宏觀經濟基本面的關系,發現我國的經濟增長仍然在主要的全球經濟體增長中排名第二,僅次于印度的經濟增長,然而A股的PE和PB估值水平仍然是偏低的。看PB估值,A股的水平更加的低。直覺上來說,一個國家的經濟增長和權益市場的估值水平匹配,然而中國的匹配程度并不高。

第二,從主要經濟體的宏觀流動性考察,M2/GDP,M2/總市值這兩個指標衡量國內的宏觀流動性水平,發現,中國的宏觀流動性非常的寬裕,但是國內的估值水平確實全球較低的。

第三,從投資者結構差異角度看,國內市場80%仍然是散戶,而成熟的美國權益市場,不到3成是散戶。散戶的投資具有非理性,情緒沖動等行為,理由具有較高的市場風險偏好能力,然而,國內這樣的散戶市場,卻沒有高估值,而是全球偏低的估值水平。

因此,報告認為,A股市場的估值是被低估的,未來具有提升的空間。

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